DQZHAN讯：阿里更新招股书:中小企业贷款业务出售给小微金服
8月13日消息，阿里巴巴集团刚刚更新的招股书披露，经阿里巴巴集团董事会及雅虎、软银、支付宝、小微金融服务集团(下称“小微金服”)一致批准和同意，阿里巴巴集团与小微金服达成了全新的股权和资产购买协议。新协议扩大了阿里巴巴集团能够获得的利润分享范围，并且如果未来小微金服申请并获得监管书面允许，阿里巴巴集团还将有可能持有小微金服的股权，以获得更多的长期收益。而对小微金服来说，新协议厘清了阿里巴巴集团和小微金服的商业关系及各自的业务范围。目前归属于阿里巴巴集团的中小企业贷款业务与资产将出售给小微金服。

2011年7月29日，阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝重组一事达成协议。协议明确，支付宝将继续为阿里巴巴集团及其相关公司提供服务，同时，阿里巴巴集团也将获得支付宝的控股公司给予的合理经济回报。

根据当时的协议，支付宝公司需支付知识产权许可费用和软件技术服务费给阿里巴巴集团，该项费用为支付宝公司税前利润的49.9%。当支付宝或者其控股公司上市时，须以IPO总市值的37.5%给予阿里巴巴集团一次性现金回报，回报额不低于20亿美元且不超过60亿美元。

相较上一版协议，阿里巴巴今日招股书披露的新协议明确，阿里巴巴集团将分享小微金服的税前利润，而不再仅仅是支付宝这一家公司。与之相应，阿里巴巴集团获得的税前利润分享也从上一版协议规定的支付宝公司的49.9%调整到小微金服集团的37.5%。而当小微金服或支付宝IPO时，阿里巴巴集团有权在监管允许的情况下继续获得每年的利润分享，也可以选择获得相当于小微金服IPO总市值37.5%的一次性现金回报。新协议还取消了一次性现金回报60亿美元的上限，并规定小微金服IPO的条件是市值达到250亿美元。这样，小微金服付给阿里集团的一次性现金回报至少为93.75亿美元——阿里巴巴集团及其背后的股东软银、雅虎未来的潜在财务收益将显著提高。

更新的招股书显示，作为对小微金服的“回报”，新的协议厘清了阿里巴巴集团和小微金服的商业关系与业务范围。据双方的不竞争承诺，阿里巴巴集团不得开展小微金服从事的金融服务(包括提供和分销信贷和保险，提供投资管理和银行服务，支付处理服务，租赁、融资租赁和相关服务，外汇产品有关的交易、做市、经纪服务，证券、商品期货、基金、衍生品及其他金融产品的分销，以及提供信用评级、信用报告)，而小微金服不得从事阿里巴巴集团所从事的业务。

基于不竞争承诺，阿里巴巴集团同意向小微金服出售中小企业贷款业务，对价为现金32.19亿元人民币加年费。招股书中表示，这笔32.19亿人民币的现金对价相对于阿里巴巴中小企业贷款业务经营实体的合计账面价值有一定的溢价。而年费收取期限为七年，其中，2015年至2017年公历年度期间，小微金服每年向阿里巴巴集团支付的费用，金额相当于中小企业贷款业务经营实体提供的中小企业贷款每日平均贷款余额的2.5%；2018年至2021年期间每年收取的年费金额与2017年的年费相同。

招股书还披露，新的一系列协议签署后，原有的2011年支付宝框架协议随即终止。阿里巴巴集团在招股书中表示，新协议不仅能保证各方分享小微金服未来的长期发展，同时也有利于小微金服的长期发展。

对阿里巴巴集团及其股东雅虎、软银等来说，调整后的方案将让其收益大幅增加，其中一个重要原因在于其分享的主体从原先的支付宝变成了包括支付宝和其他金融业务在内的小微金服集团。在前一版协议中，阿里巴巴集团及其股东分享的只是支付宝的成长价值。然而随着一系列并购和业务的展开，如今的支付宝只是小微金服的一个组成部分。除了支付宝，小微金服还包涵了中小企业贷款、众安在线、天弘基金、招财宝等众多资产，以及未来可能的网络银行业务。

新的协议明确，小微金服的合资格IPO的估值需超过250亿美元，融资金额超过20亿美元。按37.5%的比例计算，阿里巴巴集团可以获得的一次性现金回报将不低于93.75亿美元，这比2011年框架协议20亿美金的下限提高近4倍。

早在2013年11月1日，小微金服集团就对外公布了自己的股权架构规划。根据这一架构，小微金服将以40%的股份，作为对小微金服和阿里集团全体员工的分享和激励。而剩余的60%的小微金服股份将用于在未来分步引进战略投资者。

招股书披露，未来如果小微金服提出申请并获得监管机构书面许可，小微金服将增发33%的股权以“交换”阿里巴巴集团拥有的利润分享和现金补偿的权益。如果监管机构允许阿里巴巴集团拥有的资本比例在33%以下，则资产置换将以监管机构允许的*大比例来执行，利润分享与现金补偿也按比例扣减。

这意味着，如果监管允许，阿里巴巴集团有可能以战略投资者的身份成为小微金服的股东，从而将原本享有的经济利益转化成更直接、更长期的股份权益。

此前，2014年7月15日，央行发放新一批支付牌照，获批的北京畅捷通支付技术有限公司有外资背景。这是央行**向拥有外资背景的民营机构发放互联网支付业务许可证。外界猜测，随着金融开放度的不断提升，央行等监管部门对外资参与第三方支付业务的态度可能放开。一旦政策允许，理念和价值观一脉相承的阿里巴巴集团无疑是小微金服*好的战略投资者的对象。此外，通过这一潜在的替代安排，小微金服免除了每年支付“利润分享”或一次性支付大额回报的问题，对于自身的长远发展也更加有利。

不过阿里巴巴集团招股书中同时也强调，是否执行以33%的直接股权交换阿里巴巴集团的“利润分享”权利首先将以监管允许为前提。阿里巴巴集团在招股书中亦作出了风险提示：“我们认为在目前的监管规定和操作下，我们持股小微金融服务集团一事不会获得必需的境内监管审批，我们也无法保证短期内这些监管规定和操作会有所改变。”

招股书同时再次确认，马云个人在小微金服的直接和间接持股比例，不会高于他在阿里巴巴集团的持股比例(马云现在在阿里巴巴集团的持股比例为8.9%)，这意味着不管未来阿里巴巴集团是否会成为小微金服的股东，马云都不会从本次协议更新中获取任何额外利益。

再次修改支付宝协议阿里巴巴获更多收益

网易科技讯 8月13日消息，据国外媒体报道，中国电商巨头阿里巴巴集团即将进行近期*受期待的**公开发行。在这个节骨眼上，它同支付宝两者间的关系未来会如何发展，不免让潜在投资者感到好奇。

阿里巴巴在周二披露，公司已经调整了与这家关联公司的关系。通过这种方式，阿里巴巴未来可以从这种关系中获得更多收益。

在招股书的增补文件中，阿里巴巴表示公司计划以5.18亿美元的价格，向支付宝的母公司出售自己的中小企业贷款业务。回报如下：阿里巴巴将不再收取大约一半的支付宝税前利润，而是改为收取整个金融业务的37.5%。整个金融业务包括中小企业贷款，以及资产管理、保险和其他现有与未来的产品。

支付宝的其中一个业务是***。这是一支货币基金，号称拥有超过800亿美元的资产。

而且，如果支付宝在未来上市，阿里巴巴还可以从中获得更多收益。在周二的新协议出炉前，阿里巴巴只能从支付宝这家网络支付公司的上市中获得20亿美元到60亿美元的收益。而按照新协议，阿里巴巴将至少获得93.8亿美元，没有上限。

至少在某种程度上，这一复杂的协议有助于增加阿里巴巴与支付宝间关系的紧密程度。三年前，支付宝在一片质疑声中被剥离出了阿里巴巴。按照阿里巴巴的主要创始人、董事长马云的说法，他剥离该业务的原因是政府对外资控股的金融机构有规定。马云目前在支付宝的持股比例略低于50%。

阿里巴巴的*大投资者雅虎曾对此表示抗议。经过一番激烈的争执后，双方*终通过一份“框架协议”和解了此事。该协议规定了支付宝与前任母公司的关系——本周二更新的就是这份协议。

新协议中*有趣的地方或许在于，阿里巴巴现在表示，若是获中国政府批准，自己便有权收购支付宝母公司*多33%的股份。

协议还规定，马云同意减少自己在支付宝的持股比例，直到这部分持股比例不高于他在阿里巴巴中所持的8.9%的股份，但是他不会从中获得任何收益。

雅虎发言人则在声明中表示：“此次的重组方案是在各方合作的基础上协商而来。我们支持该方案，并相信其有益于阿里巴巴，因此也有益于其股东。”（赵晨）

彭博社：阿里巴巴在IPO前剥离金融与监管风险

网易科技讯 8月13日消息，据国外媒体报道，阿里巴巴集团将剥离自身*后一块主要的金融业务，将中小企业贷款业务售予控股支付宝的公司，而此时正值阿里巴巴上市之际。

阿里巴巴在今日提交给美国监管机构的文件中称，公司将把贷款业务售予小微金融服务公司。支付宝归小微金融服务公司所有，是阿里巴巴网购用户的工具类服务之一。

彭博社报道称，这笔交易意味着这类金融服务的资产将归中国人所有，而不是那些可能在**公开发行中购买阿里股票的国际投资者。此举还将与该业务有关的金融及监管风险，一并剥离到阿里巴巴的表外。不过文件显示，该交易增加了阿里巴巴可以从金融服务业务中获得的收益。

阿里巴巴的招股书显示，去年在公司平台上进行的网购，有超过78%的交易是通过支付宝完成的。而此次出售的贷款业务，则为那些在阿里巴巴网站上出售产品的中小企业提供资金。

《华尔街日报》的报道也持类似看法，认为阿里巴巴将中小企业贷款业务出售给支付宝母公司的做法，换来了现金和年费收益，也将这些贷款的风险从阿里巴巴自己的资产负债表中剥离了出去。

《华尔街日报》还指出，阿里巴巴在今日提交的文件中告知投资者，由支付宝协议产生的风险依然存在。

阿里巴巴在文件中表示，“由于马云是我公司的执行董事长，而他又在支付宝母公司中有投票控制权及经济利益，这可能会引发利益冲突。”文件称，此种冲突“可能会危及我们继续以优待条款获得支付服务的能力。”

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