DQZHAN讯：电改大猜想：谁是*大受益
关于电力改革，新一轮征求意见讨论未果，目前具体意见并未敲定。多方人士的观点：此次电力改革涉及“深水区”并不能一蹴而就，改革可能需要更多时间去检验;2002年电改“5号文”内容将仍是此次改革思路;但仅仅沿袭“5号文”并不够，当前的电力市场牵涉一些新的问题。

2002年，国务院曾出台电力改革方案“5号文”，其主要任务为政企分开、厂网分开、主辅分离、输配分开、竞价上网。按照该方案，电力领域相继形成了5大发电集团、2大电网公司、2家辅业集团，但是关于输配分开、竞价上网等内容，经历十数余年并未有实质性进展。

2014年，新版电力改革征求意见稿被媒体报道，其中并未涉及太多深层次内容，主要内容总结为“四放开，一独立”，即竞争性电价放开、售电端放开、调度计划放开、新增配电网放开，电力交易独立有望出台。

【要点一：再次主辅分离的必然性】

继剥离电建等辅业资产后，主辅分离又面临新的任务。这方面改革预期在A股市场非常值得期待。

大智慧通讯社调研获悉的多方观点：主辅分离是必然趋势，也是延续“5号文”的内容，其相较于输配分开会更容易实现;尤其是有关电网公司辅业资产-旗下设备制造商的分离，市场关心程度较高，目前有各种“版本”讨论和想法。

其中之一的“版本”称，国家电网公司旗下辅业资产，包括平高集团(A股为平高电气600312.SH)、许继集团(A股为许继电气000400.SZ)、国网电科院-南瑞集团(A股为国电南瑞600406.SH、置信电气600517.SH)等可能组成一个中国电力装备建设集团，独立于国家电网之外，专门经营电力装备辅业。

与之相似的另一个说法是，当前电网辅业资产可以并入中国能建或中国电建两大辅业集团，沿袭“5号文”的思路，形成强大的辅业市场竞争力，且可以依托上市公司平台运作。
需要强调的是，无论电网公司旗下辅业资产如何分离，以平高、许继、南瑞等集团为首的上等电力设备资产，具有较强的市场竞争力，各个集团资产整体上市的计划应不会改变。国网电科院-南瑞集团的资产将分别注入置信电气和国电南瑞上市公司中。

【要点二：输配分开的关联性】

输配分开环节的前提之一是要理清输配电价，独立核算。按照此次电改的思路“放开两头、监管中间”，真正建立独立的输配电价至关重要。

11月初，国家下发改委下发文件，深圳正式启动新一轮输配电价改革试点。此次试点后，其经验有望向国内推广，而将彻底推动输配分离。

在输配分离这一环节，其牵连更深层次的关系是发输配售用一条线的内在关联。若能真正理清了输配电，实行输配分开，则将更有利于发电端竞价上网、售电端的放开和市场竞争等。

输配电价的理清和输配分开涉及的其中一个重要问题便是电网公司现有业务拆分和整合。从业内人士调研观点认为，若输配分开后，电网未来的定位或将主要是承接高压、超高压、特高压等主干网的建设和运维;配网和售电等业务将放开，为各区域配电企业或其他公司所承担。
大智慧通讯社从一些市场人士获悉，售电业务的放开后，未来可以考虑和配电业务放在一起;售电企业既可以参与售电业务经营，也可以承接配电网的建设等;而未来有望进入这块业务市场的公司将主要是一些区域性配电企业，或者引进多元投资主体。当然，配电业务单独进行也应无大碍。

输配电价的理清和输配分开，对于发电端也有积极作用，将更加有助于竞价上网及直购电等市场的放开，有助于各种类型电力形成竞争机制。

调研中，一些企业人士表示，在发电端，需要进一步考虑的问题便是火电、水电同其他电力能源上网问题，包括新能源接入并网等等。

【电改受益性分析】

****水电是*大潜在受益者

对于输配分开，竞价上网的改革想法，其中可能会导致不同电力上网电价“同网同价”现象。水电作为清洁能源，在电价市场将更具有竞争力;而一些具有竞争优势的火电也将会受益。

与此同时，在大用户直购电中，这些具备电价优势的企业也将会更受益。水电公司主要有长江电力(600900.SH)、国投电力(600886.SH)、闽东电力(000993.SZ)、梅雁吉祥(600868.SH)等，华能国际(600011.SH)等火电企业也将涉及。

但是，有些业内人士看法则认为“水电同价”这种观点目前也只是存在可能性，*后上网电价如何实施，尚未*后结论。
NO.2区域售电业务公司业务

具备区域售电业务的公司将会收益，主要有文山电力(600995.SH)、桂东电力(600310.SH)、三峡水利(600116.SH)、广安爱众(600979.SH)等。

文山电力集发供用电为一体的电力中型企业，目前在文山州内销售的电量来源分为三部分：自有电厂发电、收购文山州内小水电、购省电网电;除文山州之外，公司已开始向领国越南供电，供电范围正逐步拓展。

桂东电力具备经营性电源资产和电网供电业务，供电营业范围包括桂东区域6县3市2矿，并与广东郁南县、罗定市以及临近的湖南省江永县、江华县、永州市等进行互为网间电量交换，形成较完整的区域电网。

三峡水利经营发电和供电业务，主要负责三峡库区腹地万县主要地区的供电任务;广安爱众立足广安经营水力发电和售电业务。

NO.3非国网系设备公司的机遇

电力设备企业或将会受益，输配分离和主辅分离，将有利于形成更为公开的市场竞争环境。原有电网制造企业将脱离电网隶属关系，与非电网制造企业处在同一竞争环境下。

关于主辅分离，特高压领域，以中国西电(601179.SH)等为主的非电网企业有望增强市场竞争力和份额;配电网方面，具备各成套电气设备公司其有望打破现有电网市场成规，拓展更多的市场份额。当前国网和南网两大电网区域内，一些设备领域供应招标市场，各个企业已基本上形成了一定的竞争格局和中标比例，其余公司很难再进入。

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