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正泰电器：致力于打造智能电气产业集群平台
DQZHAN讯：正泰电器：致力于打造智能电气产业集群平台
国内低压电器行业虽然需求增速放缓，但集中度仍有提高空间。低压电器有硬需求和弱周期特征，近几年行业增速略高于 GDP 增长，结构性亮点在城镇化建设、新能源比重提升等。低压电器行业还有大量销售额在一亿以下的小微企业，在行业进入综合竞争时代，三四线厂家生存日益维艰，在优胜劣汰法则下有利于龙头企业做大。

正泰电器在中低端价格敏感型红海市场胜出成为内资龙头企业。公司目前已经度过了生存和快速发展期，能在当初温州众多家庭作坊中脱颖而出，得益于公司较早意识到鱼龙混杂、以次从好的野蛮时代会逐步向市场正规化过渡，因而持续进行技术研发投入和生产成本挖潜，给客户提供物美价廉的产品，同时公司通过庞大的经销商渠道体系和长年累月的市场沉淀，铸就了今天的品牌影响力。

中**品牌和海外业务开拓初步站稳市场并形成突破，其余子公司也步入良性发展通道。中**品牌诺雅克和国际市场开拓是公司低压电器业务未来增长的重要两翼，目前诺雅克已在部分重点行业和大客户聚焦，尤其是光伏电源领域的快速发展令人欣喜，海外业务未来随着中国基建出口战略会有更多定制化开发、当地组装和实质性突破。子公司如仪器仪表、建筑电器、新华控制等发展态势向好。

未来上市公司将是智能电气产业集群平台，关注转型升级和商业模式**。公司传统强项在产品硬件制造，近年来通过新华控制、浙大中控在软件开发系统方面补短板，初步具备了系统集成服务和提供解决方案的能力。由于公司已经在金融资本层面有一定基础，未来在 B2B 电商、售电侧放开参与离网微网储能方面有很大想象空间。

盈利预测与投资建议： 预计公司 2014-201 6 年分别实现 EPS 为 1.80、2.09、2.46 元，对应市盈率分别为 15、13 、11 倍。公司是稳健增长、经营性现金流好、高分红、低估值龙头，沪港通随着 QFII 资金对这类价值风格的青睐，合理估值在当年 15-20 倍，维持“买入”评级。
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