DQZHAN讯：中印两国签署24合作文件 特变电工等8家企业抢占先机
据中国政府网消息，国务院总理李克强15日上午在人民大会堂同印度总理莫迪举行会谈。双方就中印携手共谋发展，深化各领域务实合作，构建更加紧密的发展伙伴关系达成共识。会谈后，两国总理共同见证了双方铁路、矿业、地方交往等领域24个合作文件的签署。
分析认为，部分已经先布局印度市场的上市公司有望近水楼台先得月：
爱施德2014年9月3日发布公告，公司全资子公司爱施德(香港)有限公司与小米(新加坡)有限公司、Flipkart India(印度)Private Limited 签订合作协议，推动小米手机在印度市场的销售。
康得新与Uttam Galva Steels Ltd.(乌塔姆)为整合优势资源，发挥产品优势，一致同意结成战略合作伙伴关系，共同搭建合作平台，完善产业链布局及上下游资源配套优化，推动双方业务在印度的快速、**发展。
海润光伏与一家美国的资产管理公司Northern Lights CapitalGroup签订了《框架协议》，有意与其旗下的Nereus 在印度就光伏项目投资进行合作。
特变电工在印度建设的输变电产业园已于2014年6月落成，主要服务于印度国家主电网建设。
海立股份在印度布局投建的压缩机厂海立印度电器有限公司于2013年正式投产，该工厂也成为中国企业在印度投资的**个空调压缩机工厂。
2011年至今，东方电子在印度已获取近4亿人民币的项目合同，并在印度成立了子公司，深耕细作电力市场。
2013年初，兄弟科技就公告称，为进一步拓展国际贸易业务，提升公司综合竞争力，公司拟在印度设立一家全资子公司。
2012年5月，中天科技拟在印度独资设立一家光纤复合架空地线(OPGW)和光纤复合架空相线(OPPC)工厂，注册资本800万美元。(来源：证券时报网)
爱施德：业绩拐点显现助力后续发展
爱施德公布了 2014 年年报和2015 年一季度业绩报告。年报显示，公司2014年全年实现营业收入483.21 亿元，较去年同期上升19.58%;实现归属上市公司股东的净利润0.29 亿元，同比下降96.28%;基本每股收益为0.029 元。
公司2015 年一季度实现收入126.52 亿元，同比增长1.97%;实现归属上市公司股东的净利润0.54 亿元，同比增长5.14%。2015 年**季度公司基本每股收益为0.05 元。此外，公司预计2015 年1-6 月的净利润为1 亿-1.2 亿元，同比增长72.78%-107.33%。
事件评论
手机分销行业严冬已去，一季度业绩拐点显现：受3G 手机价格下滑、运营商终端补贴下降、三星渠道策略调整等多方面条件影响，尽管公司2014年收入维持快速增长，但是整体毛利率大幅下降，*终导致全年净利润出现明显下滑。然后，伴随3G 去库存压力减轻等利好条件的出现，公司在2015 年**季度的净利润环比大幅改善。我们判断，公司的主营业务已度过*困难的发展阶段，后续其盈利能力将持续增强。
2014 年财务费用增长较快，但已呈现改善迹象：公司2014 年期间费用率呈现稳定下行态势，唯有财务费用率同比增长，但也在2015Q1 呈现逐步改善迹象。我们判断，公司后续将继续加强费用管控，同时在加快资金周转、提升资金使用效率等方面持续努力，公司费用情况还将继续优化改善。
发展 B2B 电子商务平台，传统业务逐步纳入O2O 体系：我们看到，公司正在大力发展B2B 电子商务平台，为中小型商户提供便捷的线上+线下服务。我们认为，B2B 平台上线后，不仅可使公司加快二三线城市手机分销市场的拓展速度，同时也有助于优化手机渠道分销的业务流程，提高存货的周转效率，继而压缩整体费用成本，提升公司的整体利润水平。
2C 业务发展加速，营造公司长期发展空间：我们看到，公司持续发展移动转售，4G 商用服务已于今日正式上线;同时，入股盘古时代后参与移动营销业务，加速拓展C 端市场。整体来看，公司B2B2C 的业务布局正逐渐清晰，并可与公司的线下优势资源形成协同，其发展前景值得期待。
投资建议：我们预计公司2015-2017 年的摊薄EPS 分别为0.42 元、0.55元和0.68 元，给予公司“推荐”评级。(长江证券)
康得新：互联网+3D产业生态链走向良性
事件：公司公告为了打造互联网++3D 产业生态链，建立互联网+ 3D 内容的产业平台，近期与国广东方网络有限公司和保利通信、中信资管、银河投资、康得集团的相关企业拟共同设立“东方视界科技有限公司”，上市公司持股 25%。计划以设立东方视界的方式面向全球推动 3D 门户及广告业务的发展;东方视界将专注于建设 3D 业务面向包括(不限于)电视、手机、PAD 及 PC 端的门户及广告业务，包括不限于 3D 业务的内容集成、社区、移动客户端应用、电商等全部互联网业务以及广告等。
股东方背景互补性强：国广东方拥有 CIBN 互联网电视平台集成的所有节目内容及应用资源优势(包括但不限于影视、新闻、综艺、游戏、动漫等资源);康得新是光学设计、模具加工，光学膜制造、软件开发、贴合工艺、内容提供全生态链的提供商;保信基金将充分发挥保利通信与淳信资本在国内外文化产业、资源和资本的优势进行产业整合;上海仰创是由康得集团和中国银河投资管理有限公司设立的产业基金管理机构;盛凯得为代表东方视界核心运营团队管理层持有东方视界股份的机构，计划三年内转让给创业团队进行股权激励。
互联网+3D 产业生态链走向良性，形成下一个 BAT 雏形： 腾讯、优酷、土豆、搜狐、 pptv 等是靠协议来使用国广的牌照，公司与国广直接成立合资公司可以获得牌照使用和内容的支撑，标志着 3D 产业生态链走向良性。公司右手提供硬件(拍摄设备、3D 终端)，与硬件厂商合作;左手提供 3D 内容，未来在游戏、影视、文化、制作等持续做国内外的资源整合，攻克片源难题，建立中国**的 3D 内容门户网站。未来平台将包括内容制作商、运营商，预计客户迅速放量，进入良性循环，设想未来用户起来后公司将堪比 BAT.
投资建议：康得新目前已形成先进高分子新材料、新能源汽车和大 3D 三大产业平台，向形成产业集群迈进，我们认为公司成长空间应当重估，新材料平台的光学膜、碳纤维未来 3-5 年均将形成百亿利润空间，而大 3D 产业(包括硬件、软件和平台)的利润空间也在百亿级别，新能源汽车产业康得新**布局碳纤维车体结构材料、触控显示、操作系统、汽车窗膜、智能窗膜和个性化装饰膜等核心材料，未来三大产业的成功搭建和整合并购都能带来千亿市值、总市值 500 亿美元的空间，继续强烈推荐，**目标市值 1000 亿元，目标价格 80元(考虑增发摊薄).
风险提示：进展低于预期的风险等。(安信证券)
兄弟科技：新产能建设带来协同
2014 年业绩略低于预期
公司2014 年实现营业收入8.01 亿元，同比增长2%，归母净利润0.4 亿元，同比增长117%，合EPS0.19 元，略低于预期。因13 年计提非经常性利息支出0.12 亿元，扣非后净利润同比增长11%。拟每10 股派1 元(含税).
维生素产品收入下滑3%，毛利率提升2 个百分点，维生素B1 自14 年4 月以来大幅提价，全年均价同比增长30%。皮革化学品收入下滑5%，铬鞣剂主要原料***价格同比下滑15%左右，毛利率提升5 个百分点。
发展趋势
维生素产品存提价空间。VK3 价格自11 年高位15 万元/吨一路下跌至前期底部4.8 万元/吨，3 月初公司维生素K3 提价35%，我们判断VK3 行业底部回暖，生产集中度高将带来不断涨价预期。此次提价预计带来年化EPS 增量约0.12 元。
增发项目拓宽维生素系列产品。兄弟医药公司在江西战略基地投建维生素B3 和B5 产品并配套各自原料产品，达产后营收可达12亿元以上，净利近1 亿元。公司自主研发的技术用于项目建设，有助于维生素产品结构更加合理、产业链更加完善，同时具备足够的规模化竞争力，提升市场地位。我们预期江西基地未来将有更多优势产品落地。
皮革化学品业务稳步发展，未来将加大产品附加值更高、市场前景更广阔的皮革助剂产品的投入。
盈利预测调整
不考虑股权纠纷利息赔偿款7200 万元，维持15 年EPS 预测0.45元，给予16 年EPS 预测0.69 元(未考虑增发摊薄).
估值与建议
目前股价对应15/16 年P/E 分别为39 倍/26 倍。看好公司维生素系列产品价格继续上涨的潜力，以及未来新增产能的协同效应，上调目标价20%至22.5 元，对应15 年50 倍P/E。维持“推荐”评级。
风险
项目建设进度低于预期;产品价格下降。(中金公司)
中天科技：营收大幅增长带动业绩持续改善
事件描述
中天科技发布 2015 年**季度业绩报告。报告显示，公司2015 年**季度实现营业收入28.28 亿元，较去年同期上升78.83%;实现归属上市公司股东的净利润1.36 亿元，同比增长25.87%;实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润0.90 亿元，同比增长1.86%。基本每股收益为0.1578 元。
事件评论
行业延续旺盛需求，收入大幅增长带动业绩持续改善：由于电信、电力行业产品需求的持续上升，且公司海底线缆业务也进入加速发展期，公司一季度收入延续快速增长势头，同比增长27.62%。另一方面，一季度毛利率为13.74%，同比下降5.14;我们判断，主要是因为毛利率较低的电缆收入占比提升，以及光纤光缆采购价格下降所致。考虑到公司海缆产品毛利率水平相对较高，可一定程度上缓解光纤光缆的价格下滑后带来的利润压力;而特种导线及中、高压交联电线等高毛利率产品收入占比的持续上升，也将对公司盈利能力的改善起到积极作用。
海缆业务发展前景广阔，期待后续加速发展：公司海缆业务发展迅速，已逐渐成为公司重要的收入增长点。在国内市场，随着海上风力发电、海上油田等项目的增多，海缆的需求正在快速增长;而在海外市场，公司积极参与海洋石油探测等特种项目，全方位推动公司海缆业务的发展。此外，在海底监测领域，公司的海缆接驳盒等器件产品也进入应用阶段，后续将进一步扩大公司海缆业务的收入规模。我们认为，公司作为海缆行业的领军企业，将充分受益于国家海洋发展战略的持续推进，后续发展值得期待。
布局光伏产业，构筑公司长期发展基石：我们认为，公司的光伏业务布局合理且业务规模发展较快，将逐渐成为公司重要的利润增长点。公司目前正在加快推进国家能源局的150MWp 分布式光伏发电示范项目，控股子公司中天光伏技术目前已经实现了53 兆瓦分布式光伏电站并网运行，产业规模方面已处于行业**水平;而在光伏背板和储能电池领域，相关产品也进入量产阶段。此外，公司前期募投资金到位后，也将有助于公司增强在光伏新能源领域的研发和生产实力，加快公司新业务的推进速度。
投资建议：我们看好公司的发展前景，预计公司2015-2017 年的
特变电工：一带一路，共建繁荣
四大产业支撑公司主业，输变电设备行业是龙头
经过多见的持续发展和扩张，公司逐渐形成了输变电产业、新能源产业、新材料产业和能源产业四大产业。 公司具有较完整的输变电设备产业链，是行业龙头， 变压器年产能居世界前三。
“一带一路”将助力电力设备行冲破业天花板
“一带一路”已成为国家长期战略，将推进经济结构战略性调整，为中国产能过剩的化解和工业能力的持续发展提供出路。国内电力投资已从高速增长转为中速增长，而海外市场还有很大的发展空间，“一带一路”将助力电力设备行业冲破天花板。
公司是“一带一路”的核心标的
公司占据天时(国家大力推进“一带一路”战略)、地利(地处新疆，是陆上丝绸之路核心区)、人和( 已与“一带一路”沿线多国建立密切联系)，亚投行和丝路基金的建立将补全公司融资能力方面的短板，海外业务将迎来高速增长。
特高压迎来高速增长
公司是特高压交流变压器/电抗器和特高压换流变压器的主要供应商。今年将有“两交五直”特高压核准开工，“一带一路”和全球能源互联将推动特高压“出海”，保持持续的增长。
多晶硅业务转好
多晶硅市场价格回升趋稳。 随着 1.2 万吨新线的达产，公司多晶硅制造成本大幅降低， 净利率高达 18%。
盈利预测与投资建议
预计公司 2015、 16、 17 年 EPS 分别为 0.75、 1.06、 1.31 元， PE分别为 24、 17、 14 倍，**给予“买入”评级，目标价 25 元。(中信建投)
